近期聚烯烴塑料（主要包括聚乙烯PE和聚丙烯PP等品種)走出一波急促上漲行情。石化品種在國慶節(jié)后持續(xù)大幅挺價，且部分下游心態(tài)由悲觀轉(zhuǎn)變?yōu)闃酚^，出現(xiàn)了集中補庫。再加上國際油價大幅反彈的配合，促成了這一輪急促上漲。廣東鈣鋅穩(wěn)定劑廠家與您一起了解詳情。

目前行情走到前期高點附近。雖然前期利多陸續(xù)消化，下游接貨略顯乏力，加上石化挺價告一段落，但整體盤面仍比較抗跌，后市將主要是新產(chǎn)能投放利空與低庫存、需求穩(wěn)中回升利多之間的博弈。

現(xiàn)貨價格仍處底部

自2015年聚烯烴價格探底以來，今年走出了兩輪上漲。不過LLDPE現(xiàn)貨價格仍在9000附近，而PP今年有較大幅度反彈，但其價格水平仍處于8000的低位水平。目前華東MTP成本、丙烯單體和PP回料一級造粒的價格分別為8070、6975和7150，而PP1701對現(xiàn)貨仍有200以上的貼水，由此可見，PP下方空間也不大。

目前存量供應(yīng)現(xiàn)狀偏緊。截至10月21日，石化庫存繼續(xù)下降至53.5萬噸的低位。石化仍是穩(wěn)中挺價為主，對現(xiàn)貨的支撐較強，且整體社會庫存主要集中在中間貿(mào)易商手里，特別是PP。

從存量供應(yīng)的變化預(yù)期來看，這主要包含國內(nèi)（粒料、回料）供應(yīng)和進口兩大塊。截至10月17日，國內(nèi)聚烯烴裝置基本上都陸續(xù)重啟。PE方面僅蘭州石化17萬噸HDPE和燕山石化8萬噸HDPE、6萬噸LDPE有重啟計劃，而PP方面，除幾個長期停車的裝置外，僅河北海偉30萬噸、延安煉廠10萬噸和錦西石化15萬噸PP裝置有重啟計劃。

從回料方面看，自2015年環(huán)保政策實施以來，國內(nèi)回料供應(yīng)大幅下降。雖然今年回料低價優(yōu)勢再次顯現(xiàn)，但受制于環(huán)保政策的持續(xù)影響，預(yù)計回料供應(yīng)難有較大回升。

雖然國內(nèi)需求穩(wěn)中回升，但由于內(nèi)外盤持續(xù)倒掛，進口量難有超預(yù)期增長。進入“銀十”后，聚烯烴需求進入到旺季周期，下游需求增長趨勢仍在，且農(nóng)膜制品開機率正穩(wěn)步回升。截至10月20日，LLDPE和均聚PP的進口利潤分別為-397和-487元/噸，倒掛依然明顯。因此，進口增長也僅僅是剛需增長，不會有超預(yù)期回升，難以形成對國內(nèi)市場的沖擊。

新產(chǎn)能集中投放壓制價格

目前已知神華新疆30萬噸PP和衛(wèi)星石化30萬噸PP已在近期陸續(xù)投放，不過運行負荷都不高。另外，今年還要關(guān)注中天合創(chuàng)30萬噸全密度和35萬噸PP、寧波?；?0萬噸PP、富德常州40萬噸PP、中江石化35萬噸PP新產(chǎn)能的投放進度。雖然最新的投產(chǎn)計劃基本上集中在11月前后，但投放是否兌現(xiàn)仍需密切跟蹤，一旦兌現(xiàn)將給PP帶來較大的壓力。

綜上所述，未來聚烯烴供需變化的邊際，主要在于新產(chǎn)能投放能否順利兌現(xiàn)。如果新產(chǎn)能未能順利兌現(xiàn)，則因石化庫存低位和需求穩(wěn)中回升，期價持續(xù)強勢的概率增大；如果順利兌現(xiàn)則將對近期盤面帶來較大壓力。不過低庫存和需求回升會對沖部分壓力，限制下跌空間。一旦產(chǎn)能釋放利空陸續(xù)出盡，價格仍將再次反彈。操作上整體可逢低布局多頭。

考慮到國內(nèi)新產(chǎn)能釋放主要集中在PP上，而PE雖然存在國外產(chǎn)能釋放預(yù)期，但要通過進口傳導(dǎo)，影響將大打折扣，可逢低入市買PE拋PP。